Supongamos que tenemos 100 hipotecas que pagan $0 el 5% de las ocasiones. Ahora las unimos y creamos 100 tranches o tramos: la probabilidad de impago del tramo número 10 será 2.82%. Ahora repetimos el truco: juntamos 100 tramos número 10 y creamos 100 CDOs; el décimo tramo tendrá una probabilidad de impago del 0.05%, es muy seguro. ¿Pero qué ocurre si la probabilidad de impago de la hipoteca no era 5% sino 6%? Entonces la probabilidad de impago de esa CDO aumenta del 0.05% al 24.7%: un aumento de 45,000% de su riesgo.
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