"La unión monetaria es muy diversa porque los ciclos de crédito son distintos entre países y el exceso de endeudamiento es diferente. En algunos casos, más que hablar de expansión del crédito en términos netos, lo que tiene sentido es proceder a un desapalancamiento ordenado y, luego, puede haber negocio nuevo. En términos agregados, la economía española tiene un sector privado sobreendeudado. ¿Veremos crédito nuevo? Claro que sí, pero en términos netos es muy difícil que crezca en unos pocos años."
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