En 1998, los niveles de endeudamiento de Alemania, España, Grecia y Portugal estaban separados por una horquilla relativamente pequeña. Durante el periodo que va hasta 2010 (el del Euro), Alemania llega a ser acreedor del resto del mundo por un 38% de su PIB mientras que España llega a deber un 89%. En la época de prosperidad esto se interpretaba como los beneficios de tener mercados de capital integrados. Cuentan que economistas españoles estaban mirando los datos y alabando el Euro, cuando uno dijo "Ya, pero esto... esto hay que pagarlo...".
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