Video explicativo de por qué no ha habido crisis en el 2023 pese a todos los indicadores de que iba a haberla.

El Banco Central Europeo (BCE), responsable de la política monetaria de la eurozona, reconoció que cerca de un 40% de la inflación que sufrimos se debe a la contribución directa del encarecimiento de la energía, sobre todo de los carburantes y del gas. Pero la subida de los combustibles fósiles también contribuye a la inflación de forma indirecta pues puede generar efectos de segunda ronda, al contagiar este repuntne de precios al resto de bienes y servicios.

Los recientes acontecimientos en Suecia son interesantes desde este punto de vista. El mercado de la vivienda sueco se ha caracterizado durante años por un rápido aumento de los precios y una proporción muy elevada de hipotecas a tipo variable (a finales de 2022, el 80% de los hogares apalancados tenían un periodo restante de fijación del tipo de 2 años o menos, según el Riskbank). El precio de la vivienda ya ha caído un 16% en solo nueve meses y la actividad del sector inmobiliario se ha desplomado (la inversión en construcción cayó un 4,8%...

Este indicador es la referencia respecto a la que se calculan las cuotas de las hipotecas. Los expertos estiman que el Euribor podría superar ampliamente el 3% en los próximos meses, en su mayor escalada desde el 2000. Ese nivel implica incrementos de 2.500 euros al año para una hipoteca media a tipo variable, de 145.000 euros, a 24 años y con un diferencial de entre el 0,8% y el 1%, de nuevo según el INE. También encarece las nuevos préstamos. “Uno de cada cuatro compradores se ha visto obligado a paralizar el proceso de adquisición".

El Euríbor a un año muestra el desequilibrio y confirma la inversión de la curva de tipos de interés, un indicador que adelanta la recesión. El índice más utilizado para el cálculo de los intereses de los préstamos hipotecarios supera por primera vez la rentabilidad del bono a cinco años y alcanza máximos no vistos desde 2009.

La guerra es inflacionaria. Sin embargo, la inflación actual viene de antes del conflicto en Ucrania. Según Eurostat, en enero de 2022 la inflación interanual ya había llegado al 5,1 % en la eurozona cuando en diciembre de 2019, antes de la pandemia, era solo del 1,2 %. La cifra de 9,1 % para agosto de 2022 –la más alta de los últimos 50 años– tiene dos potenciales causas actuando al mismo tiempo:

La Reserva Federal presentó en su última reunión la hoja de ruta para batir a la inflación y devolver los precios a la senda 'sostenible'. Las proyecciones presentadas por la Fed devuelven la inflación (PCE subyacente) a un nivel cercano al 2% entre 2023 y 2024, mientras que la economía sigue creciendo y los tipos de interés no llegan a rebasar el 4%. Todo demasiado bonito. Las voces críticas con el plan de la Fed y sus proyecciones son cada vez mayores.

El Banco Central Europeo ha iniciado su carrera hacia la normalización monetaria. Para que su política alcance un tono neutro, la institución ha detenido las compras netas de bonos y prevé subir los tipos de interés oficiales de forma progresiva. El problema es que el anuncio de estas dos decisiones han disparado los rendimientos de los bonos de los países más vulnerables (más endeudados y menos competitivos): España, Italia, Grecia y Portugal.

No es fácil calibrar con qué velocidad tiene que conducirse un banco central que emprende un ciclo de subidas de tipos. La referencia la suelen dar las expectativas de los mercados. En EEUU, los futuros descuentan ahora mismo diez subidas de tipos de la Reserva Federal este año (contando la de 25 puntos básicos que ya hubo en marzo) hasta dejarlos en el entorno del 2,7%. Aunque el presidente de la Fed, Jerome Powell, ya ha telegrafiado que la subida de mayo será de 50 puntos básicos y algunos miembros del FOMC ya hablan de alzas de 75 puntos bá

Por primera vez desde 2010, la rentabilidad del bono chino a diez años en yuanes iguala a la de su homólogo estadounidense, el T-Note, en el entorno del 2,78%. El cierre de este diferencial, que llegó a dispararse hasta 250 puntos durante la pandemia, coincide además con un periodo de políticas monetarias opuestas.

El índice a 12 meses pasa del -0,45% al -0,31% en menos de una semana. La larga racha bajista del euríbor ha llegado a su fin ante la esperada subida de tipos, que también daña el bolsillo de los hipotecados españoles. El precio al que se prestan el dinero los bancos entre sí, se ha disparado en la última semana. Las declaraciones el jueves pasado de la presidenta del BCE, que ha dado un giro de 180 grados en su discurso y anticipa que hará todo lo posible para que la inflación (en un 5% anual en la zona euro) frene su espiral alcista.

La estructura determina el comportamiento y este, los resultados. Nos olvidamos a menudo de este concepto clásico cuando evaluamos la política económica. Escribimos mucho sobre los resultados de las políticas, poco sobre las políticas en sí mismas y casi nada sobre la estructura que determina qué políticas se adoptan.

El trabajo garantizado consiste en lo siguiente: todo aquel que pueda y quiera trabajar, pero no encuentre un empleo en el sector privado o en el sector público permanente, deberá recibir un empleo de transición en el sector público a cambio de un salario y de unas prestaciones que le permitan tener todas sus necesidades cubiertas hasta que encuentre un empleo mejor. A continuación expondré las razones por la cuales estoy convencido de que el trabajo garantizado es perfectamente posible de una manera mucho más sencilla de lo que algunos piensan

Turquía está nadando a contra corriente. Mientras que gran parte de los bancos centrales de los países emergentes (y no emergentes) han comenzado a endurecer su política monetaria para luchar contra la galopante inflación, el Banco Central de Turquía (CBRT) está haciendo todo lo contrario. Esta institución ha perdido prácticamente toda su independencia, olvidando su mandato y cediendo (por obligación) todo el poder al Palacio Presidencial de Ankara. El resultado, por ahora, es la pérdida de confianza en la lira turca.

Llevamos más de diez años, desde 2008, que hemos comprobado la importancia crucial del dinero. No siempre fue así, pues hubo un tiempo de triunfo del keynesianismo, en los años 1950-60, que los economistas keynesianos (prácticamente todos) de USA, con Galbraith a la cabeza, propagaban que la única política importante era la fiscal.

Este experto cree que las fuerzas pueden ser incontrolables para un BCE que deberá mantener los tipos bajos aunque suba la inflación, puesto que de otra forma muchos países endeudados hasta las cejas tendrían serios problemas para devolver sus deudas. Si la economía empieza a crecer, todos esos euros podrían abandonar la caja fuerte y convertirse en consumo, desatando una espiral inflacionista con un BCE atado de pies y manos.

Los europeos (sus salarios, pensiones y ahorros) están mejor con una inflación que ronde el 0% que con una de 2%. Subir la inflación es antisocial.

Nuestro sistema monetario actual es un Monstruo de Frankenstein que se sostiene por deuda, crecimiento insostenible y una inflación tan desmesurada como artificial.

Para el arquitecto del euro, quitarle la macroeconomía a los políticos elegidos y forzar la desregulación eran parte del plan. "Es muy difícil despedir trabajadores en Europa", se quejó. Su respuesta: el euro. El euro realmente haría su trabajo cuando golpeara la crisis, explicó Mundell. Eliminar el control del gobierno sobre la moneda evitaría que desagradables funcionarios elegidos utilicen el jugo monetario y fiscal keynesiano para sacar a una nación de la recesión. "Pone la política monetaria fuera del alcance de los políticos",…

La banca europea ha acudido en masa a las subastas de liquidez a largo TLTRO III que ha ofrecido el Banco Central Europeo. Estas subastas presentan unas condiciones muy favorables que el sector bancario no ha querido desaprovechar. La banca puede ganar un 0,5% de interés simplemente por pedirle dinero al banco central.

El Gobierno gallego calcula que transferir la autopista a Galicia le supondría al Estado otros 526 millones y no los hasta 2.600 con los que el ministro descartó la operación

El alcalde condena la actuación y la oposición advierte del “envalentonamiento” de los ultras tras la entrada de Vox en el Gobierno

Isabel Díaz Ayuso visita el programa de Susanna Griso y se hace un lío en su respuesta a una pregunta sobre la política migratoria de Sánchez

La democracia puede ser matemáticamente imposible, aquí explico por qué.

El 28 de agosto de 1749 nace Johann Wolfgang von Goethe, escritor, filósofo, poeta y científico alemán. Este abogado de formación, compuso las obras literarias más influyentes en el desarrollo de la literatura alemana y del pensamiento, encabezando el movimiento cultural la Revuelta Romántica. ¿Quién no conoce Fausto? Probablemente la obra por la que todo el mundo le conoce, pese a ser autor de innumerables obras, haber traducido a alemán otras tantas y desarrollado labores de editor en revistas literarias.

La portavoz del Ejecutivo, Pilar Alegría, llama a "la responsabilidad" al conjunto de socios parlamentarios para sacar adelante unas cuentas ya prorrogadas en 2024

El catedrático de Filosofía del Derecho y Filosofía Política lamenta que el Gobierno y la Unión Europea entreguen fondos a países de origen para políticas de puro “control policial” De Lucas critica que la extrema derecha se esté valiendo “de cualquier oportunidad para propagar bulos sobre migración” y que éste sea un discurso con cada vez más adeptos